长华集团深耕轿车零部件范畴近30年，构成以紧固件、冲焊件为中心的产品系统。2021年公司经营收入完成15.0亿元，其间冲焊件收入6.5亿元，冲焊件事务营收占比逐步提高。受制于原材料价格上涨、疫情导致产能利用率下降，公司赢利端承压，2021年完成净赢利1.6亿元，同比下滑。公司经过IPO和定向增发扩大中心产品产能，达产后新增营收超20亿元，翻开长时间生长空间。

　　产品结构优化，在细分范畴重大打破。紧固件范畴产品晋级，8.8级以上高强度紧固件占比初次超越40%，其间车轮螺母/车轮螺栓系列产品占我国乘用车市场份额30%左右，底盘件、电池包壳体螺栓、电机螺栓都有重大打破，2021年新建年产20亿件轿车高强度紧固件出产线建造项目（一期）现已进入设备调试阶段；冲焊件范畴从中小件向中大型集成件开展，传统钢冲压向铝冲压成型范畴有较大打破。首发征集轿车冲焊件（武汉）出产基地已于2021年末投产，2021年新建轿车冲焊件（广清产业园）出产基地建造项目部分出产线也已开端进入批量出产阶段。布局轿车轻量化大型铝部件产品，盈余才能进一步增强。公司自2019年起布局轻量化铝合金压铸事务，2021年新建“轻量化轿车铝部件智能化出产基地项目”，建造期为两年，引进4000T一体化压铸岛，现在已成功出产多套大型铝压铸件样品，主要产品为一体化铝压铸车身件及底盘件。项目建成后，可年产 60 万件轿车铝部件，满意客户关于轻量化零部件的需求，具有杰出的经济效益。

　　客户矩阵丰厚，逐步开辟新能源客户。公司长时间与合资品牌如春风本田、一汽群众、上汽通用、上汽群众、广汽丰田、一汽丰田等70多家整车厂深度协作，凭仗合资品牌车型放量完成产品销量快速上涨。近年来公司客户打破，逐步构成“合资+自主+新能源”的多维度客户矩阵，其间2021年公司新增造车新势力客户5家，新能源轿车零部件销售额达7322万元，约占营收4.9%，每年翻倍增加，现在协作中的新能源轿车客户厂家包括特斯拉、小鹏、抱负、高合、零跑、华为等，客户矩阵优化。

　　盈余猜测与出资评级：公司产品结构晋级，客户矩阵逐步丰厚，2023年公司盈余才能有望触底反弹，具有杰出长时间开展潜力。咱们猜测公司2022-2024年营收为18.03/25.06/29.82亿元，同比分别为+20%/+39%/+19%，归母净赢利为1.51/2.56/3.08亿元，同比分别为-3%/+69%/+20%，对应EPS分别为0.32/0.54/0.65元，对应PE分别为36/21/18倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　危险提示：轿车行业销量不及预期，新产品开发不及预期，芯片缺少引致的危险。