2021年11月25日横店东磁（002056）发布公告称：投研会陈超 姚灵锋 朱元、中信证券梁楠、上海菁菁出资冯伟、上海利位出资黄宇翔、广发基金曹越、国元证券王舒磊 杜旷舟、创始证券何立中、海通证券甘嘉尧、交银基金谭星星、华创证券王保庆、南边基金鲍宇晨、上海汐泰出资何亚东、华宝基金陆恒、仙人掌财物喻辉、上海环懿私募宋楚易、上海胤胜财物王道斌 李梦窈、彤源出资李典、德本基金王秉林、兴业证券赖丹丹 张弋清、高毅财物杨千里、长信基金朱小敏、财通资管张若谷、横际证券张颖飞于2021年11月23日调研我司。

　　答：公司两大工业为磁性资料+器材、光伏+锂电。磁性资料工业，公司具有全球铁氧体永磁、软磁规划最大，客户高端，对未来资料的需求走在前列，为公司器材工业的添加打下了杰出的根底。咱们正在往器材方向开展，向国际第一的方针跨进，像电感器材在资料优势根底上，客户根底也已铺好，很快会进入高速开展的阶段。光伏和锂电工业现在规划不大，但光伏工业根底越来越厚实，商场名誉也越来越好，估计到本年年底光伏电池将进入10GW产能，4GW电池和2GW组件的产能规划，新项目将在这两个月连续投产。商场打开了，规划根底形成了，单光伏工业就能够到达百亿级营收。锂电工业从轿车大动力战略性转向小动力运用商场，在电动东西、电动二轮车、便携式储能商场已有成效，契合现在开展的系统已建立好，后续公司将依据商场需求状况择机布局新的产能，在做好做强小动力电池的根底上，咱们会择机往储能或大动力范畴开展。

　　答：本年营收会超预期的109亿，因为新增产能较多，曩昔40年才干到达100亿级的营收，依据公司的本钱开支方案，未来或许3-5年左右就会新增100亿营收，公司各工业都有较大的空间。

　　答：磁性资料工业以稳步开展为主，公司铁氧体永磁、软磁规划均居于职业首位，有着全球500强和职业界抢先的客户根底，在技能水平、出产功率、收购本钱上均有必定的优势，公司能够在短时间内应对大规划的订单，面临大客户试制新产品的需求，公司有优先开发权，有利于公司储藏更多技能和配方，以及提高市占率。永磁铁氧体将往更高磁功能资料方向开展，公司的铁氧体永磁资料磁能积最高已到达5.4MGOe，处于国际抢先水平，公司后续还会进一步下降镧钴的运用，以下降本钱，一起，公司还在研制更高功能的复合永磁资料。在粘结钕铁硼、塑磁资料上，公司技能、本钱优势也很明显，在5—12MGOe区间有着抢先的优势。软磁资料将往高频低损耗方向开展，公司在合金粉料、铁氧体预烧料方面都有技能优势，在损耗、小型化、制程、绝缘包覆等方面都有表现。

　　答：公司有在研制复合永磁资料，该资料是介于铁氧体和烧结钕铁硼之间，本钱比铁氧体略微高一点，其在性价比上会更有优势。复合永磁资料和铁氧体的配方及工艺系统不同，并不是代替铁氧体，首要面向5—15MGOe的商场，在节能电机上能够有许多运用。

　　答：新能源轿车的开展对公司铁氧体资料的拉动会较大。永磁方面，像轿车的座椅调理、摇窗、油泵、雨刮、空调调理电机等都会用到。软磁方面，电子电路上都会有运用，首要如DC/DC转化、AC/DC转化，运用在电源办理、车灯操控、中控系统、无人化驾驭等等。塑磁方面，首要运用在传感器、电机方面。

　　答：依据功率巨细不同，需求不同，一辆车用磁材从几公斤到加上充电桩十几公斤不等。跟着轿车自动化智能化程度越高，所需的资料就会越多，电动化和智能化使得新能源车用磁材量逾越传统轿车，但现在传统轿车的智能化程度也越来越高，用量也有在添加。

　　答：公司有部分磁材用于高效节能电机，小微型电机将选用铁氧体，大功率电机选用钕铁硼。

　　答：金属磁粉芯产能约6000吨，估计2022年会超1万吨。客户首要是北美大客户、日立、SolarEdge、Enphase以及部分国内外光伏逆变器的出产商等。

　　答：电磁是共生和互相转化的，ICT工业带动了整个磁材的开展，软磁增速高于永磁，现在商场对电感器材的要求小型化，其对资料的能量密度功能要求越高，频率越高、波长越短、带宽越高。公司有着原资料和工艺的优势，表现在损耗、小型化、制作程、包覆技能等方面，现在部分产品的工艺水平已走到职业前列，出产的功率化也十分高。

　　答：曾经是考虑到不要和客户竞赛，所以电感没有特别考虑，仅仅做了国外客户的代工。现在公司以复合资料（铁硅、铁硅铝、铁镍、铁镍钼等）+电感的方式切入商场，和本来的客户没有抵触。曾经做磁芯，客户自己绕制，假如做绕制电感会和现有客户抵触。

　　答：原先技能最好的是日本企业，刚进入职业的时分公司首要是抢占日企产能掩盖不了的部分的商场份额，一起公司的价格相关于日企来说要廉价一些。跟着公司技能提高了，再加上价格优势，客户都很乐意用公司的产品。顺络是国内电感的龙头企业，介入的早，其首要产品是射频电感（叠层电感），公司现在做的功率电感、一体化电感会走在更前面，也有配套的射频电感，现在已进入轿车品类、消费电子、服务器以及安防的商场。公司中心优势在资料、工艺和规划，入门尽管晚，现在就大约两年，可是部分产品的技能水平已走在职业前列。

　　答：功率电感方面，做的好的有天地（台湾）、奇力新（台湾）、日本村田、TDK等等；国内顺络也是龙头企业，其首要是射频电感。关于不同的客户需求，产品类型或许相同，可是资料的配比不同，这方面公司具有抢先优势。

　　答：公司已先后出资了薄膜电感、T－C0RE、一体电感、LTCC叠层电感等项目，具有年产超10亿只的规划。

　　答：振荡马达职业界规划最大但添加幅度不大。现在手机是最大的下流运用，但手机增速不快，公司年产3亿多只，在手机运用范畴的市占率很高，公司在开发新的运用范畴——非手机运用范畴，如轿车触觉反馈系统、电动牙刷、美容仪等。隔离器、环形器因5G基站装置数量和单机运用量下降，使得这个产品的出售量不是很大。现在5*5小功率隔离器是国内独家，这块的量逐渐添加后，对赢利的奉献会加大，但其占公司收入的比重较小，盈余影响不大。

　　答：曾经有做轿车，产能小只要1GW，车企虽许多，订单一来却只能服务一到二两家公司，且受补助方针影响大，货款回笼有难度，随后便抛弃了大动力商场，战略性的调整至小动力商场，能服务的客户多且信用好，纯商场化竞赛形式能够突显出咱们制作业企业的优势。2020年产能1GWh，2021年10月新增1.5GWh；公司现在做的是18650电池，以523、811为主，未来将依据客户商场需求状况当令扩展产能，会考虑高镍811系统为主、类型21700、32130等，不扫除后续会择机开展磷酸铁锂、钠、钒类电池的或许。

　　答：公司2010年至2020年一共只要2GW电池＋1.5GW组件产能，跟着这两年新项意图建造，到2022年电池片+组件能够做到10GW+5GW（有一部分委外加工）的规划，上一年已投产2GW电池片，4GW的电池片七厂已处于试出产阶段，江苏组件工厂一期2GW估计本年年底投产；2021年对外出售电池片+组件估计5GW，1-10月已经有各2GW。

　　答：公司现在产能里70%能够做大尺度，TOPCON、HJT咱们都在研讨，方案先做TOPCON试验线，大尺度量产转化功率在23.4%左右。现在业界企业良率不是很好，咱们现有产能预留了试验线空间。未来会依据商场状况择机对现有产线进行晋级或出资新产品。

　　横店东磁主营业务：磁性资料、太阳能光伏、新能源动力电池、新式振荡器材、终端定制件和高端冲压件等多个工业的研制、制作和出售

　　横店东磁2021三季报显现，公司主营收入90.08亿元，同比上升63.8%；归母净赢利8.85亿元，同比上升34.19%；扣非净赢利7.58亿元，同比上升28.97%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入33.16亿元，同比上升42.58%；单季度归母净赢利3.39亿元，同比上升7.32%；单季度扣非净赢利2.8亿元，同比下降8.15%；负债率47.32%，出资收益4932.69万元，财务费用-1289.31万元，毛利率19.4%。

　　该股最近90天内共有1家组织给出评级，买入评级1家；曩昔90天内组织方针均价为19.0；近3个月融资净流入4.34亿，融资余额添加；融券净流入1825.91万，融券余额添加。证券之星估值剖析东西显现，横店东磁（002056）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

　　证券之星估值剖析提示横店东磁盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有介入痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

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